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工商時報【彭瑪帝(Matthias Born) 安聯歐洲成長股票團隊共同投資總監】

英國脫離歐盟後，全球股市似乎愈挫愈勇，無畏金融市場黑天鵝亂竄，不但近來美股再創新高，就連歐洲和英國股市亦重回高檔，歐股投資機會再現，具結構性成長利基、或具高殖利率題材者更成為此時前進歐股的優先鎖定布局的標的。

隨著英國意外脫離歐盟引發的波動逐漸告一段落，全球市場近幾周已回到它迫切需要的相對穩定狀態；在政治面，英國本身已出現重新檢視的聲音，對於歐盟成員國而言，德法兩國皆主張，請英國儘快進入脫歐程序，以避免破窗效應拖累其他國家；面對政治議題，從投資角度來看，可以關心、但無須擔心。

在政策面，目前全球貨幣政策持續維持流動性以刺激景氣，英國央行不但降息，更推出量化寬鬆政策，以因應未來所可能面臨的不確定性；市場波動可能維持較高水準，因為接下來政治情緒的劇烈波動將波及雲林縣麥寮鄉寶寶手冊換贈品市場。

展望下半年，預料全球緩成長、低通膨的環境仍將延續下去，但這並不意味著就沒有投資機會，有風險才有投資機會；策略上可藉由選股來創造報酬率；對主動管理投資策略而言，市場波動就是創造獲利的良機。

雖然脫歐令英國面臨許多不確定性，歐盟看來或將承受最多影響，但料在英國和歐元區央行將視情況祭出更多政策支撐下，市場仍將獲得一定支撐；其中股市因受諸多不確定因素及資金板塊快速挪移影響而將呈現較大波動，但具結構性成長利基、或具高殖利率題材的股票都是可聚焦的標的。

嘉義縣鹿草鄉媽媽贈品所謂結構性成長，是指產業長期銷售量成長，不會受到景氣循環的影響，因為具有創新技術與競爭優勢的產品，加上卓越的商業模式，可藉由品牌、流程與速度在市場脫穎而出，同時成本管理優異，得臺東縣長濱鄉托兒所補助以創造持續長期的成長動能。屏東縣新園鄉全美語補習班

內政部祖父母托育補助回到基本面，英國脫離歐盟後，估計對於英國經濟成長率的影響為0.5%，但不致於引發景氣全面衰退現象，歐洲市場向來就不是以高經濟成長率見長，低成長已是常態，投資人可平常心看待；至於企業獲利的影響層面，也已大致反應在股價上，甚至出現優質公司被錯殺的投資機會。嘉義市西區媽媽免費贈品

歷史經驗顯示，全球緩成長環境有利結構性成長投資風格，跳脫景氣循環下可持續性成長的個股，料將有所表現。所以在看待投資上，當前可優先瞄準這類股票。另受惠英磅貶值，或是企業獲利有較高比重是來自歐洲和英國以外其他地區的跨國性企業，也具相對投資吸引力。面對接下來歐洲本身的政治議題，譬如：義大利10月將舉辦憲改公投，而非脫歐公南投縣名間鄉幼兒美語教材投，又或明年登場的德法大選，亦不會對歐股遠景有重大影響。

簡言之，歐洲向來不是以高經濟成長率著稱的區域，加上靠著歐洲央行寬鬆政策推動股價的時代也漸行漸遠，有效尋找具有結構性成長爆發力的企業，跳脫投資歐股並非等同投資歐洲國家的刻板框架，並於市場波動時撿拾遺珠，方為緩成長經濟環境下，主動創造超額報酬（Alpha），投資獲利的不二法門。


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